科大讯飞的底气与豪气
时间 : 2023-02-01 10:52:30   来源 : 中金在线财经号

作者:文雨,编辑:小市妹

2022,注定是一个让人提不起兴趣但又无法忘怀的年份。


【资料图】

这一年,地缘政治再次风起云涌,俄/乌冲突不期而至,从闪电战打成了拉锯战,且局势的发展越来越扑朔迷离。西方对中国的科技封锁愈演愈烈,又有企业被拉进了黑名单。

这一年,世界范围内通胀高企,美联储被迫加息,致使全球资本市场风雨飘摇,中国股市更是一如既往的不赚钱。

这一年,经济下压,无商不艰。任正非要把“寒气”传递给每一个人,马化腾说自己再也不相信买量,刘强东痛斥高管不要再拿PPT骗自己。

越是艰难,越要有人站出来;越是艰难,越能检验成色。

岁末年尾,科大讯飞在合肥总部举办年会,董事长刘庆峰发表了慷慨激昂的长篇演讲,并提出将迈入高质量发展的新阶段。

在此之前,这家公司的营收已连续十年保持25%以上的增长水平,A股唯一。十年之后再出发,逆势而上的科大讯飞给自己提出了更高要求。

豪气与底气,究竟从何而来?

【风险面前稳得住】

裁员、降薪、减收,放眼全球,上至鼎鼎大名的跨国巨头,下至籍籍无名的中小企业,几乎没人能独善其身。

2022年Q3,Meta营业收入为277.1亿美元,同比和环比数据齐降;谷歌净利润仅为139.10亿美元,同比大跌26.5%;三星电子净利润9.39万亿韩元(约合66.22亿美元),同比下降23.6%;微软第二财季(2022年10-12月)营收为527亿美元,同比仅增长2%,净利润为164亿美元,同比下滑12%,不及预期。

风暴还在继续。

最新的消息,继亚马逊和Meta分别宣布将裁员1.8万人和1.1万人后,微软也宣布将在2023财年第三财季结束前裁掉1万人。

国内企业的日子同样不好过。

2022年,国内PMI12个月里有8个月处在荣枯线(50%)以下,四季度最低跌至47%,与之伴随的是大厂裁员和中小企业倒闭。相关数据显示,仅2022上半年,国内就有超过46万家企业宣布倒闭,另有相当一部分企业处于停产半停产和亏损经营状态。

相比之下,科大讯飞交出的成绩已相当不错。

2022年前三季度,公司营收同比增长16.5%,毛利润也实现了8.57%的微增长。

如果考虑到公司所面临的客观处境,这一成绩说是稳中有进一点都不为过。

别的且不论,仅疫情等不可抗力给公司业绩带来的负面冲击就极其巨大。其中单教育板块就有超10个项目延期,直接导致16亿合同金额未能在当期释放。

Q4压力不降反增。

一方面,疫情对社会生产和生活的冲击加剧,另一方面,科大讯飞又一次“光荣”的被美国极限施压。结果是,有20多个项目、超30亿的合同延期到2023年……

即便如此,整个2022年,科大讯飞的根据地业务依然实现了23%的同比增长,哪怕是困难重重的四季度,也创造了13%的增长,公司基本盘因此得以稳住。

一脚刹车,紧接着就是一脚油门。

2023年,科大讯飞各条业务线并不是渐次改善,而是多线并进,进入全新发展阶段。

还是以体量最大的教育板块为例,去年考试业务的收入增长了35%,今年的目标是增长35%到45%;去年个性化学习手册业务营收增长12%,今年目标增长38%;去年AI学习机营收增长53%,今年目标增长77%。

这并不奇怪,长期逻辑没变,由疫情带来的盈利压力必然随着疫情的消散而消失,因项目延期造成的当期收入减少也终会在后期重新补上。而且从公司对外传递出的信息来看,2023年的高弹性增长不会昙花一现,而是一个持续性高成长时代的起始。

按照董事长刘庆峰的表达,2022年科大讯飞成为中国A股上市公司中唯一营收连续十年年增长25%的企业,今后要开启年利润增长30%的新阶段。

客观的看,这一目标的提出需要相当大的勇气,毕竟人工智能公司大多都还在亏损的泥潭里挣扎。但刘庆峰敢立这个flag,显然是有所准备。

【机会面前抓得住】

要论AI技术成果的商业转换能力,科大讯飞绝对是行业的一个标杆。

多年以前,科大讯飞就已通过教育硬件的放量成功上岸,在业内率先盈利。后逐步向医疗、智慧城市、金融、汽车等各领域延伸,看准了就坚定投入,最终沉淀出“开发一批、储备一批、商业化一批”的项目池,保证有源源不断的产品走出实验室,形成新的业绩增长极,这也就是为什么公司能做到连续十年保持25%+的营收增长水平。

向前看,趋势依然有很强的延续性。

在去年如此艰难的背景下,科大讯飞仍孵化出了一批商业能见度很高的项目,这些项目将成为未来撬动业绩的支撑点。

还是拿公司最擅长的教育行业为例,随着教育体系的深入发展,对孩子的关注不再只局限于学业,而是愈发重视身体健康和心理健康。基于这一新的变化,科大讯飞顺势而为的开辟了智慧体育和智慧心育项目。

智慧体育层面,体育考试已经被纳入中考,将来大概率还要进高考,其流程如何做到简化高效?各项目、各环节的标准如何把控?AI的介入或可事半功倍。据悉,科大讯飞已经给出了相关解决方案,并已在北京、河南、安徽再到河北等省份的近600所学校进行布局。

再比如智慧心育,教育部要求对中小学进行抑郁症的全面排查,但中小学心理老师缺口超80%。基于此,科大讯飞推出了减压星球产品。从合肥试点传回的数据显示,孩子的心理辅导的覆盖率从原来的只有11%提升到现在接近80%,考前焦虑从88%降到67%,且还在持续下降。

不只教育,其余领域也都有新业务蓄势待发。

去年科大讯飞获得了国家医保局的精准医保决策第一名,公司不仅帮助老百姓避开了过度吃药和错误用药的问题,还顺便解决了医保骗费和不合理医保等问题。根据科大讯飞的测算,如果精准医保决策能全面推广,仅在合肥,每年就能减少医保不合理支出2.8亿左右,前景极佳。

还有智能汽车,去年科大讯飞新增了150万台生命周期出货,在语音和智能座舱之外另辟了音效产品这一新业务,放量可期。

紧贴时代诉求,永远和国家战略保持同频,实实在在的解决社会痛点,做到这些就能担保企业一定会向上发展吗?

显然还不够。

内卷加剧的时代,每个赛道都拥挤不堪、群狼环伺,要想切下更多的蛋糕,必须做到“别人不能做的你能做,别人能做的你能做的更好”。而这,需要有真本事和硬实力。

【竞争面前立得住】

也许是继承了中科大的科研基因,成立至今的二十多年,科大讯飞在源头技术的研发和创新上始终保持勇猛精进。

策略是整体和局部两手抓。

既要推动整体的系统性创新,也就是面向复杂场景的多模感知和多维表达、认知智能和AI运动智能算法、软硬一体机器人的关键软硬件技术等各个方面发展并重。

也要在单点核心技术上维持代差级优势,确保“人无我有,人有我强”,以便确保降维打击。

比如,语音识别领域,科大讯飞的日韩俄转写领先竞品40%以上,重点语种听写领先30%以上;语音合成,24个语种的MOS分领先谷歌和微软;图文识别,18个语种自然文档场景OCR效果比最优竞品还要高10%;机器翻译,以中文为核心的多语种机器翻译整体领先竞品10%……

强大的技术力塑造了强大的竞争力。

就拿上文提到的精准医保决策来说,科大讯飞之所以能傲视群雄,是因为目前只有公司具备穿透病历、诊疗和用药全过程而达成目标的技术能力。

阶段不同,战略不同。

过去行业处于发展早期,重点在于技术投入和规模扩张,先把盘子砸出来。随着人工智能进入商业化加速期,行业将迎来一轮技术集中变现的红利期,兑现收益是该阶段的主要任务。

从科大讯飞对外传递的信息来看,这也将成为公司未来一段时间工作的重中之重,刘庆峰将其定义为开启高质量发展的全新阶段。

具体要求有四点:

第一,利润,公司真正能挣钱;

第二,有现金流,挣的钱要能回来,不要纸面富贵;

第三,人均效益要提升,目标三年内翻番,这样才能吸引更优秀的人才加入;

第四,可持续性,要真正做到长期主义,年年能发展、年年可增长。

1月29日晚间,科大讯飞发布2022年度业绩预告,扣非净利润出现下滑。乍一看很扎眼,但细究下来,亏损的主要原因是公司去年大量新项目的前期投入对成本造成拖累,而这些项目后期一旦开启商业化,回报空间可能就是倍量级的。这种战略性投入造成的短期下滑本身并不可怕,就像当年的亚马逊、京东,虽长达数年亏损,但一朝得势便可轻松覆盖过往的付出。

在《我的投资逻辑》一文中,沈南鹏就曾呼吁投资者要做战略投资人,特别是在智能时代,很多企业会走过非常长的发展阶段,当中需要有耐心的、抱着长远观点的投资人和创业者一起走过。

科大讯飞披露业绩预告的第二天,资本市场以涨停回应,强势力挺的背后,或许正是对长期前景的一致看好。

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