有着高利润率的酒行业一向被业外资本视为香饽饽，但喝酒易“上头”同时也易折戟。12月21日，北京商报记者注意到，北京同仁堂(600085)股份有限公司（以下简称“北京同仁堂”）宣布拟投资湖北京宜生物科技有限公司（以下简称“京宜生物”）后仅隔一周便宣布终止此次投资。北京同仁堂向酒业伸出的橄榄枝还未触及便已折断。实际上，业外资本跨界饮酒中断的案例并非只此一家。此前，众兴菌业(002772)、吉宏股份(002803)先后公布拟收购圣窖酒业、贵州钓台贡酒业股权，后又相继宣布停止收购。
业内人士指出，业外资本为追逐资本收益而相继步入酒行业，但由于业外资本没有酒类市场基因、缺乏行业沉淀等多重核心要素，存在诸多不确定性。对于业外资本而言，饮酒的门槛并不低。
跨界饮酒未果
(资料图片仅供参考)
12月21日，北京商报记者注意到，北京同仁堂发布董事会审议通过《关于终止以自有资金投资湖北京宜生物科技有限公司的议案》相关公告。值得注意的是，一周前北京同仁堂才发布了董事会审议通过《关于以自有资金投资湖北京宜生物科技有限公司的议案》公告。北京同仁堂预计向京宜生物投资不超过人民币18996.7715万元，取得京宜生物51%股权。公告显示，京宜生物未来将向北京同仁堂供应白酒基酒、黄酒等战略资源。彼时，投资公告发布后，业内外纷纷猜测北京同仁堂是否将跨界饮酒，而如今北京同仁堂向酒业伸出的橄榄枝折了。
关于终止此次投资事项原因等问题，北京商报记者向北京同仁堂发布采访提纲。截至发稿，对方尚未予以回应。
在终止投资京宜生物的公告中，北京同仁堂称，由于本次交易方案较为复杂，在与相关部门沟通过程中，就部分安排未能达成一致意见，继续推进将面临较大不确定性，经审慎考虑，公司决定终止本次投资。
实际上，在跨界饮酒路上停下脚步的并非只有北京同仁堂一家企业。据了解，2021年6月，众兴菌业与吉宏股份先后发布公告宣布拟收购茅台(600519)镇酱酒企业圣窖酒业100%股权、拟收购贵州钓台贡酒业不低于70%的股权。而4个月后，两家公司又相继宣布停止收购上述酒企。
“沾酒必涨”失效
酒行业之所以一直被业外资本虎视眈眈，这背后不仅有“沾酒必涨”的定律，还有着其他行业难以匹敌的超高利润。
据了解，众兴菌业在2021年6月15日披露拟收购圣窖酒业公告后，股价一路高涨。半个月内，众兴菌业开盘股价由6月15日的7.68元/股涨至6月30日的16.81元/股，股价涨幅达118.88%。此前，岩石股份在2020年末官宣布局酒业后，2021年初股价就出现连续高开的局面。半年时间内，岩石股份开盘股价由11.86元/股一路涨至51.66元/股，股价涨幅达335.58%。
在利润率方面，有数据显示，2021年白酒行业的利润率约为28.21%，葡萄酒行业利润率约在15%-30%，啤酒产品的利润率在10%以上。
理想很丰满，现实很骨感。北京同仁堂此番并未经历“沾酒必涨”的定律，自北京同仁堂发布投资京宜生物公告后，公司股票并未出现与上述企业类似的股价大涨的现象。此外，业外资本跨界推出的酒类产品在销售层面也并没有获得太多消费者的青睐。
去年6月，“零食第一股”来伊份(603777)曾跨界推出“醉爱”酱酒，但如今北京商报记者在淘宝、京东等电商平台搜索“来伊份醉爱”关键词发现，淘宝平台只能找到两条相关产品链接，月销量共1笔，而在京东平台更是查无此酒。
白酒营销专家晋育峰指出，业外资本跨界饮酒常有失败案例，大多都拿原有感觉而想当然，不去深入学习和熟悉白酒行业的游戏规则。
业内人士指出，随着白酒消费的升级与白酒上市公司业绩的高速增长，低风险高回报成为众多资本关注的对象。业外资本进入酒业日渐成为常态化发展趋势，但隔行如隔山，能否成功分得一杯羹并非易事。
中国酒业协会理事长宋书玉曾指出，“酒业投资必须特别警惕‘快投资，快回报，挣快钱’。这样投资既会令产业发展有极大风险，也往往会导致寅吃卯粮、透支品牌、透支信仰，会毁了酒类产业”。
隔行如隔山
实际上，跨界饮酒的业外资本中，除了有北京同仁堂这类橄榄枝尚未伸出便折断的案例外，也有跨界豪饮成功的企业，还有业外资本成功进入酒业后又败走的案例。
资料显示，华润系的跨界饮酒路上涉足了华润啤酒、金种子酒(600199)业、景芝酒业、金沙酒业等多家酒企。据了解，华润啤酒已成为国内啤酒巨头之一，金种子酒与景芝酒业在获得华润系入资后也迎来渠道上的新变化。纵观华润啤酒、景芝酒业等酒企逐年增长的营收不难看出，华润系此番跨界饮酒正顺利推进。
有成功者便有失败者。维维股份(600300)曾在2009年与2012年收购枝江酒业与贵州醇，联想控股曾在2011年收购武陵酒业、乾隆醉酒业及其拥有的板城烧锅酒和山东孔府家酒，但二者均在酒类市场铩羽而归。
北京酒类流通行业协会秘书长程万松就此指出，业外资本进入酒业，首先是要选对投资标的，选择有增长潜质的酒业或赛道。其次是做中长期投资的打算，莫要赚快钱。再次是策略要选好，专业的人做专业的事，莫要做不符合产业规律的经营决策。
晋育峰则表示，业外资本跨界饮酒，其中，资本只能驱动扩张和并购的加速，只能驱动标品或成熟模式的快速复制。投资后的管理与文化融合则是跨界饮酒必要的一个过程。
还有业内人士指出，白酒行业是典型的长期投资行业，并不适合短期投资的资本，酿酒有着技术门槛，需要相应的企业具备专业精神。此外，收购酒企实际上属于资源变现的过程，但收购并购后，需要对资源进行整合再分配及市场重启。在当前存量市场竞争背景下，跨界饮酒对企业的综合素质要求较高，也为跨界布局的企业带来了更多的不确定性。
北京商报记者 刘一博 王傲
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